四月温柔明亮，一路春风，莺飞草长，绿柳摇曳中摇荡着希望。

想必云从科技对2022年的4月也是满怀希望和“春风得意”：只因为，终于!4月6日晚间，证监会同意了“AI四小龙”云从科技申请加入「登陆科创板上市」的“群聊”。

证监会批复同意云从科技首次公开发行股票并在科创板上市，这意味着，云从科技或将成为首个登陆A股市场的AI“四小龙”公司。

云从科技的上市之路“千淘万漉虽辛苦”，可幸的是最终是“吹尽狂沙始到金”。

比起商汤科技、格灵深瞳已经获得IPO“绿卡”的玩家来说，云从科技冲刺科创板的“进度条”并不短，自2020年12月递交IPO申请，到2021年7月成功过会，再到最近的获准上市，已历经1年多的光阴。

AI玩家宿命不止于AI

根据招股书信息显示，云从科技拟募资37.5亿，主要用于人机协同操作系统升级项目、轻舟系统生态建设项目、人工智能解决方案综合服务生态项目及补充流动资金。

如何能给投资者吃下一颗定心丸，是投资者肯掏腰包为「云从科技」买账的前提，特别是正逢AI公司“扎堆”上市的节点，迅速抢占投资者心智才能实现弯道超车的可能。

而外界对AI公司的质疑，无外乎两点：AI的落地能力、变现能力。在AI公司亏损已是行业普遍桎梏的背景下，AI公司是否具备强有力的落地能力?能否为社会创造价值?这些便是投资者衡量AI公司的“试金石”。

云从科技将自己定位为“高效的人机协同操作系统及解决方案提供商”，可以看出，比起“人工智能”公司，云从更愿意外界称云从为一家“解决方案提供商”。云从似乎想告诉外界一个声音：我们已成长为一家能够商业落地的公司。

该公司主要专注于人机协同操作系统和人工智能核心技术的研发，稳步构建人机协同生态体系。

关于未来战略，云从在招股书中提到：“公司致力于成为行业智能解决方案定义者，将坚持通过为行业核心客户提供融合人机协同操作系统、AIoT 设备和专家知识服务的定制化解决方案。”

不可否认的是，即使其他厂商都在“All in AI+”(一切皆可利用AI赋能)，但AI玩家的宿命却是不止于AI。

AI公司若想掘金更广阔的赛道，可以有AI，但不能只有AI。因为无论是安防选手还是AI玩家，他们的“野心”，安防市场、人工智能“池塘”盛不下。同时，智慧城市、智慧交通等智慧场景催生的万亿市场红利不断释放着。

出身有时候是一种实力

关于商业落地场景，作为“国字号”的云从科技，一直保持着低调稳健的步伐，没有大张阔斧地把AI洒向各个智慧场景，只先后聚焦于智慧金融、智慧治理、智慧交通及智慧商业等四大业务领域。

在《关于云从科技集团股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的发行注册环节反馈意见落实函的回复》中，云从科技表示，聚焦智慧金融、智慧治理、智慧商业及智慧出行等领域作为公司业务核心领域，重点把握各行业内的头部客户，为公司创造稳定收入来源。

云从自带着严谨踏实的作风跟其背景不无关系，云从孵化自中国科学院重庆研究院，属于“根正苗红”的存在，核心骨干都多是来自于中科系人才背景，融资方多是出自于国家背景的资本。

“出身有时候也是一种实力”，云从在G端业务可以说是“如鱼得水”，参与了人工智能国标、行标制定，并成为第一个同时承担国家发改委人工智能基础平台、应用平台，工信部芯片平台等国家重大项目建设任务的人工智能科技企业。

此外，2020年该公司还和广州市政府达成了战略合作，共建国内首个人机协同的开放平台。

「云从」亏损原因之一：股权激励

虽说AI公司亏损是目前行业定律，但是AI各家财务数据还是应关注的，毕竟数据是能直观反映一定时间段公司营收能力和真实水平。

数据显示，云从科技自2018年-2020年的营收分别为4.84亿元、8.07亿元和7.55亿元，归属母公司所有者的净利润亏损额分别达2亿元、17.63亿元、7.21亿元。

云从科技亏损的原因除了大量的研发投入之外，还因为股权激励。这同去年12月份IPO过会的3D 视觉公司「奥比中光」面临着同样境遇，回顾请点击：《“3D视觉概念股”又添一将?亏损原因是「股权激励」》

云从招股书显示，2019 年，公司分别通过释天投资、大昊创业、吕申创业、高丛创业、和德创业等持股平台对员工进行股权激励，参照股权激励前最近一轮公司融资估值测算，确认股份支付费用 13.02亿元，并计入管理费用，对 2019 年经营成果影响较大。

“再亏不能亏人才”是一家公司留住人才的理念之本，进行大量股权激励这无可厚非，但招股书还表示，2019年9月，发行人对公司高管和核心员工实施的股权激励未设置服务期或业绩指标等限制性条款，无服务期限制、无业绩指标，员工还持有一定股权，如同进入了“舒适圈”，或者抱有“即使躺平也能拿钱，那就干脆躺平”的心态，长此以往不免引发对公司发展的担忧，不过这因人而异，皆有变量，最终会导致何种结果还长宜放眼量。

AI公司上市“图鉴”

AI公司上市的一举一动如同一块石子，一旦投入海中，海面就会荡起层层涟漪，引发外界人的关注。而单看AI选手们的上市路程，写满了“人间悲欢并不相通”。

商汤科技赶在了2021年12月的尾巴登陆港交所，虽有小插曲但也顺至终章，从递交到上市仅用5个月时间，想必“春风得意马蹄疾，一日看尽长安花”一时无两。

格灵深瞳于今年3月17日登陆科创板，从去年6月份递交招股书到上市用了10个月时间，从前几年走了不少弯路，到如今IPO“顺至终章”，“纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行”或许格灵深瞳对此感悟颇深。

旷视科技科创板IPO于去年9月过会，之后提交注册，目前审核状态为中止(财报更新)。可谓是“雄关漫道真如铁，而今迈步从头越，从头越…”。

依图科技想必对于科创板IPO，更是“扪参历井仰胁息，以手抚膺坐长叹”。IPO之路于去年6月30日“腰斩”，如今仍然是IPO暂停键。

上市遭折戟之伤尚有，而上市股价一直下跌之痛也在。

AI芯片公司寒武纪上市后，该公司股价从2020年7月上市时最高可达297元，如今一路下跌，2022年3月4日跌至不足86元。股价“一路绿”的同时，公司人才也面临着流失，今年1月，寒武纪发布公告，公司副总经理兼首席技术官梁军申请辞职。

凡是股市跌落到谁头上谁都得受着。但股市给予的荣光照耀到谁身上也能愉快享受着。

正所谓“欲戴IPO皇冠，必承IPO其重”。