近年来，数据应用的深化驱动着新一轮浪潮，IoT技术越发蓬勃发展，物联网赛道上的玩家争奇斗艳地抢占市场份额。

受疫情、通货膨胀等因素影响，全球消费购买力消减，不少头部玩家受到动荡。涂鸦智能便是其一。

6月22日，“全球IoT云平台第一股”涂鸦智能发布公告，公司拟全球发售730万股股份，其中香港发售股份73万股，国际发售股份657万股，另有15%超额配股权。

回顾一年前赴美上市的盛况，今日的涂鸦智能局面较为冷清。

逾过一年，物联网赛道的江湖上，仍流传着涂鸦智能“出道即巅峰”的传说。

2021年初，涂鸦智能赴美上市，在美股的IPO发行价为21美元，登上了开盘大涨30.98%，股价达27.5美元，市值超150亿美元的巅峰。

但是，昙花一现，首日大涨后，涂鸦智能开始了一路“跌跌跌”的寂寥之路。

曾被高瓴、腾讯、CPPIB、GIC、老虎环球基金、Dragoneer这六大顶级基石投资者都看好的香饽饽，如今也出现了滑坡危机。

业绩持续低迷，Q1首次出现营收负增长

如今，涂鸦智能的市值为16.9亿元，较巅峰期已蒸发超百亿美元，股价相比高位跌幅高达89%，相比发行价已经跌掉86%。

“坠崖式滑坡”看似令人猝不及防，实则早已有迹可循。

近两年，涂鸦智能的业绩就已持续低迷，令人堪忧。

相关数据显示，涂鸦智能在2019年~2021年的收入分别为1.06亿、1.8亿、3.02亿美元，并且这三年中净亏损逐年增多，净亏损分别为7050万、6690万、17540万美元，经调整亏损(非公认会计准则财务指标)分别为6530万、5750万、10930万美元。

同时，据2022年第一季度财报显示，涂鸦智能在上市后首次出现了营收负增长，已连续四个季度出现净亏面扩大。

2022年一季度，涂鸦智能营收5532.4万美元，2021年同期营收5686.8万美元，同比下跌2.7%。其中，一季度的净亏损为5495.3万美元，2021年同期为4053.3万美元，净亏损面同比扩大36%。

种种亏损的信号，都表现着涂鸦智能在赛道上奔跑的困境，同时也折射出物联网赛道中“持续亏损”的常态。

入不敷出，正是涂鸦智能当前的困局，但这个困局并不易扭转。

作为物联网赛道的玩家，“烧钱”就是基本意识。因为研发投入是必不可少的，而这也是最“烧钱”，在开支中占比最高的。

涂鸦智能在研发投入方面正在逐年增长，在2019年~2021年的研发费用分别为5200万美元、7740万美元和1.74亿美元，分别占同期总收入的49.2%、43.0%及57.7%。其中，2020年三季度，涂鸦智能研发费用5074万美元，同比增长153%，技术人员同比增长约86%，占比达约72%。不仅在技术研发方面需要厚实的资金背景，在多样化场景的投入、人才培养等各方面都需要雄厚的资金。

而当前财报显示，截至2022年3月31日，涂鸦智能拥有现金和现金等价物以及9.84亿美元的短期投资。这个数字看似可观，但结合与日俱增的研发投入和下滑的营收，也让人担忧其现金流水平是否支撑“烧钱如流水”的研发投入。

毕竟相比国内阿里、华为、腾讯这些财大气粗的重磅玩家，涂鸦智能的短板显而易见，其在资金、技术、渠道、用户资源等方面的底气略显不足。

业绩持续低迷，研发经费的涨幅却越来越大，手上资本不够，又想不遗余力地余力地抢夺物联网市场，从涂鸦智能这次想“国内外通吃”的计划中，也不难看出其入不敷出的窘境。

核心业务不给力，SaaS业务恐“无力回天”?

涂鸦智能自2014年成立，核心业务以IoT PaaS板块为主，智能设备分销和SaaS及其他业务为辅。

2022年Q1财报显示，在一季度的IoT PaaS业务营收中，电工照明占总体40%，消费摄像头及传感占总体25%，厨电、宠物等各类电器占总体20%，以及其他新兴类别占总体15%，收入领域广泛。涂鸦智能正在延续着多元化趋势，覆盖种类趋向于平衡。

并且，一季度IoT PaaS板块的收入为4180万美元，同比下滑16.1%。事实证明，正是核心IoT PaaS业务的萎缩直接造成了一季度的总营收受损。

但值得一提的是，截至一季度末，IoT PaaS客户数同比增加了21%，并且在12个月内为涂鸦智能贡献超过10万美元的IoT PaaS优质客户有303家，为IoT PaaS贡献了85.6%营收。

与此相反，一季度中SaaS、智能设备分销两项业务的营收有着高速增长，发展态势相对可观。SaaS版块业务和其他业务的营收为580万美元，同比增长了146.7%;而智能设备分销业务收入达780万美元，同比增长63.9%。

但是，尽管SaaS、智能设备分销两项业务保持高速增长的劲头，奈何体量太小，“无力回天”，弥补不了持续亏损的大窟窿。

另一方面，2022年Q1财报显示涂鸦智能的注册开发者增长，客户规模持续扩大。一季度IoT设备及软件开发者超58.2万，去年同期为51万，同比增长14.1%。这一数据与营业收入呈现相反趋势，这表明涂鸦智能的物联网PaaS业务营收下滑并非因为客户流失，存在尚未开发的新客户和小客户的潜在市场。

虽然存在潜在市场，但潜在市场的开发还需要三五年来沉淀，期待开发新客户带来可观的受益，明显是“望梅止渴”，解决不了实际问题，涂鸦智能当局的市场状态仍是令人担忧。

当前国内PaaS业务市场饱满，各大巨头不遗余力地布局，涂鸦智能核心业务的下滑，SaaS业务体量尚过小，下一步该何去何从?

物联网平台玩家们，如何突围亏损困局?

据了解，涂鸦智能最新的业务布局有三大方向：面向商业服务领域的IoT SaaS产品、Cube智慧私有云、结合IoT与数字化的工业智能化方案。

似乎是为了弥补SaaS的短板，寻求更多的SaaS客户，目前涂鸦智能在SaaS业务有着广泛布局，如不断延伸酒店租住、楼宇商照、社区园区等场景，提供SaaS及配套的海量涂鸦IoT硬件生态等等。

相较于成熟的PaaS业务，目前涂鸦智能的SaaS业务还处于“雏鹰”阶段，未来的发展态势还需持续布局。未来，SaaS业务有可能会追赶上PaaS主营业务，成为涂鸦智能的营收主力军。但SaaS业务的赶超明显属于“远水”，救不了当前“入不敷出”的“近火”。

涂鸦智能能否依靠“打开国外国内市场，实现两条腿走路”来早日摆脱亏损，是一个很长的课题，还需再议。

前有阿里、华为等行业巨头的标榜，后有其他创新玩家的赶超。

物联网市场空间巨大却对手众多，若涂鸦智能运用自己的核心竞争力，扬长避短，实现“国内外两条腿走路”，或许真的能力挽狂澜，有新的突破。

以小见大，涂鸦智能的亏损困局，其实也是物联网云平台的难痛点。

当前，面对场景碎片化、疫情、成本等市场痛点，实现盈亏平衡或许是物联网平台玩家们的追求之一。

国内的物联网市场，正处于雏鹰起飞的阶段，高度碎片化特征仍会持续。未来布局仍需立足于满足客户丰富的场景需求，将不同的技术、应用等进行深度融合和创新。

这就需要各自细分领域的头部玩家投入更深入的洞察和更多创新的技术，补充短板，顺应行业发展趋势，实现盈亏平衡，才能“不落马”，始终在赛道上持续领先。