2月29日杭州海康威视数字技术股份有限公司公布了2019年度业绩快报。公司实现营业总收入577.5192亿元，比上年同期增长15.88%；实现归属于上市公司股东的净利润123.9803亿元，比上年同期增长9.21%。营业利润1372489万元，比上年同期增长11.27%；利润总额1377278万元，比上年同期增长10.74%。由于快报中没有更详细的财务数据，无法得知2019年公司产品的平均毛利率和管理、销售、财务、研发四项费用的数据，无法了解到为什么公司2019年净利润与营业收入不能同步增长的原因。

4月25日海康威视公布了2019年年报。公司实现营业总收入576.58亿元，比上年同期增长15.69%；实现归属于上市公司股东的净利润124.15亿元，比上年同期增长9.36%；营业利润1370755万元，比上年同期增长11.13%；利润总额1375546万元，比上年同期增长10.60%。上述数据与快报公布数据基本一致，由于审计时有个别数据有调整造成了微小差别。此外公布了公司2019年整体毛利率为45.99%，与上年同期相比提高了1.14个百分点；净资产收益率仍然保持在30%以上。

2019年，中美贸易战对全球化产生了较大的影响，报告期内美国国防授权法案部分生效，海康威视被美国商务部列入实体清单。制裁考验了公司供应链的原材料长期稳定持续供应能力，考验了公司研发体系的调整应变能力，考验了公司在全球各个国家和地区的业务承受能力，短期内对公司业绩造成了一定的影响。国内宏观经济下行，导致行业需求不足，也对公司2019年的业绩表现带来了较大影响。公司能取得这样的业绩实属不易。

经计算，公司的产品毛利润达到265.1793亿元，比上年同期增长18.63%，超过了营业总收入的增长。由于海康威视2019年的投资收益、公允价值变动收益、资产处置收益、营业外收入支出与上年同期均无大的变化。只有存货跌价损失、商誉减值损失、坏账损失合计减少2.2906亿元可以和应收账款信用坏账损失增加2.2201亿元抵消，只是所得税费用增加了3.3992亿元。由此看来，公司2019年净利润与营业收入不能同步增长的原因主要应当研究财务、销售、管理、研发四项费用的变化对净利润的影响。

公司2019年财务费用为-6.4007亿元，比上年同期还增收了2.1591亿元；其中利息收入7.2092亿元，增加了2.4483亿元；利息支出2.6396亿元，只增加了0.8772亿元；此外本期汇兑收益也有增加。

2019年公司为应对美国出口管制的风险，加大了美国物料库存，来为产品换代赢得时间。2019年底，海康威视原材料库存与上年同期相比增大了两倍，资金占用成倍增加。从我对海康威视历年年报的研究发现，公司的财务运营管理是很出色的。公司充分利用自有资金，在欧洲发行债券，利用银行票据融资等方法降低融资成本，利用期货降低汇率波动影响，资金管理也比较科学，多数年份财务费用都是正收益。2019年财务费用变化对增加净利润是有利的。

下面我们来分析一下其他三项费用的增长情况。年报中介绍，公司持续在国内外营销网络上增加投入；管理费用随公司业务规模扩张及人员增长而相应增长；公司继续加大研发投入。2019年销售费用72.5678亿元，比上年同期增长23.15%，管理费用18.2246亿元，比上年同期增长32.33%，研发费用54.8381，比上年同期增长22.33%。这三项费用增长都高于营业总收入比上年同期增长15.69%的水平，这是2019年净利润与营业收入不能同步增长的主要原因。

从年报中的一些数据，我们发现，人员和职工薪酬增加是上述三项费用上升的主要动力。截至2019年底，公司员工40403人，与2018年底比较增加了17.48%，略高于营业收入增长。上述三项费用中职工薪酬都是比重最大的一项，占到一半以上。销售费用中职工薪酬38.8737亿元，比上年同期增长27.79%。管理费用中职工薪酬9.7361亿元，比上年同期增长18.63%。研发费用中职工薪酬39.8432亿元，比上年同期增长22.23%。

虽然2019年职工人数的增加有所放缓，但仍增加了17.48%，表现公司对前景是有信心的。据了解研发人员增长3000多人，占新增人员一半以上，人员增长源于多方面战略投入：传统安放业务规模扩张，构建公司统一软件研发体系，国内以城市为中心海外以国家为迎新的营销下沉、AI算法基础能力、非安防产品、创新业务增长多方面的需要。随着多个维度业务的转型升级，今后有望控制人员增长速度，精耕细作，夯实基础，提质增效。职工薪酬的平均增幅高于职工人数的增幅这是企业在激烈竞争中吸引和稳定人才的需要。

让人高兴的是，公司2019年研发费用54.8381亿元，比上年同期增长22.33%，研发费用率从2017年的7.62%提高到2018年的8.99%，再到2019年的9.51%。这说明公司对研发的高度重视。

年报中我还发现，2019年海康威视投资项目有杭州创新产业园、武汉智慧产业园、成都科技园、西安科技园、武汉科技园、重庆科技园二期共六个项目，共投资4.1650亿元，是历年中较多的。这些项目投资都是企业自筹资金，虽然不会对当年企业盈利造成大的直接影响，但是会占用自有资金，会增加企业管理和财务工作量。这些项目的进展会对企业今后发展带来正面影响。