编者按：本文是此前慧聪物联网特约专家顾问-向良璧老师（笔名：乔索），于2016年撰写的文章，现在看来对产业发展仍具有参考价值，为此我们将文章再次发布出来，希望对业界人士有所启示。

2015年是至今为止与安防相关上市公司增加最多的一年。这主要是由于在新三板有大批安防公司上市。2015年是新三板市场飞速发展的一年，挂牌企业数量成倍增长，新增挂牌企业3557家，市场总容量突破5000家，达到5192家，是2014年年末挂牌总量的3.3倍，新三板1年上市数量超越了当时沪深市场上市公司数量总和，而目前新三板上市公司总数已突破7000家。我们收集到有2015年与安防相关数据的新三板公司超过150家，加上沪深主板、中小板、创业板的80多家相关公司，我们已经可以收集到230多家企业的安防数据。这对于我们深入了解2015年的中国安防市场很有帮助。

2015年我们选择了100家安防上市公司进行研究，其中沪深主板、中小板、创业板的公司有70家。一年多来在沪深主板、中小板、创业板新上市的与安防相关的公司有真视通（002771）、华铭智能（300462）、神思电子（300479）等3家，中达股份（600074）收购保千里，厦门信达（000701）收购深圳安尼进入了安防行业。

坚瑞消防（300116）收购达明科技进入安防领域，但由于达明科技是安防、消防混业经营的企业，安防业务数据代表性并不好。仪电电子（600602）2014年收购智诺英特进入安防领域，但智诺英特只有当年业务数据。2016年5月4日起智诺英特（837181）在全国股转系统挂牌公开转让，今年我们将它作为新三板公司研究。

在阅读安防公司2015年年报的过程中，我们发现鹏博士（600804）已无视频监控业务数据，泛海建设（000046）2015年6月其安防子公司三江电子增资1.8992亿元，但是泛海建设2015年报中主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况中并无三江电子的业务数据。另一家上市公司同洲电子（002052）的年报中主要控股、参股公司分析中也无其安防子公司安技能和安巨科技的业务数据，这3家公司退出了我们今年研究的范围。

我们在信息收集的过程中发现了迪马股份（600565）、新开普(300248）、东方电子（000682）、飞利信（300287)这4家公司的安防相关数据质量好于原来收集数据的亿阳信通（600289）、科大讯飞（002230）、杰赛科技（002544）、宜通世纪（300310)这4家公司，我们决定用这4家公司来替代原有的4家。这样2015年我们研究的沪深主板、中小板、创业板的公司为72家。

在我们收集到有2015年安防安防相关数据的新三板150多家公司公司中，我们选择了代表性较好的128家公司。其中2014年我们选用的30家新三板安防上市公司中我们也替换了其中数据代表性较差的瀚特信息（831715）、维森信息（831974）、名家智能（832195）等3家公司。

通过搜索引擎在财经网站、企业网站收集新三板上市公司数据还是比较困难的，目前主要是“全国中小企业股份转让系统”网站提供包括行情、公告在内的，比较多的新三板公司信息，但该系统的网站仍有不完善的地方，想要获取有价值的信息难度也较大。与主板相比，登陆新三板的上市公司信息披露也不够及时。

我们试举3例对此情况加以说明：如臻顺智能（832810）是一家典型的安防企业，2015年7月16日该公司就在全国中小企业股份转让系统网站上建立了网页，并公布了公开转让说明书；我们网上检索，发现2016年4月29日上海先诚律师事务所<关于上海臻顺智能科技股份有限公司股票进入全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让之法律意见书>中有臻顺智能2015年度主营业务收入数据，看来公司做了2015年财务审计，但因该公司至今未实现挂牌公开转让，因此一直未见到公司2015年报或审计报告。另一家典型的安防企业敏佳科技（836702），2016年3月30公布公开转让说明书，5月5日挂牌公开转让。该公司的2015审计报告签署日期是2016年4月26日，但不知何故直到6月8日才能见到此报告。高新兴5月31日晚间公告，公司控股子公司讯美科技股份有限公司的全国中小企业股份转让系统挂牌申请获批通过，转让方式为协议转让。但直到6月14日在全国中小企业股份转让系统网站的挂牌公司中仍然没有讯美科技的页面，也无法找到讯美科技的公开转让说明书。实际上我们已在高新兴的年报中收集到了讯美科技近兩年的业务数据，考虑到高新兴已在我们研究范围内，暂不将讯美科技单独列入今年的研究范围。

由于今年的研究工作收集到相关数据的公司数量较多，可以分类列表进行较深入研究。只生产安防产品或只从事安防工程的企业比较好分类，相当数量的公司属于安防产品与工程兼营类型的企业，我们可以以其主业分为以产品为主或以工程为主两大类，而以安防运营服务咨询为主业的公司只有6家，其中5家兼营工程或产品。以产品为主的公司可以进一步分为视频监控、出入口控制与识别、楼宇对讲，以及其他安防产品4个小类；以工程为主的公司进一步分为视频监控、智能交通、智能建筑3个工程小类。这样我们将所有公司一共分为3个大类、8个小类。为保证数据的科学性，我们先按照公司业务数据的代表性选取200家公司，然后再进行分类。我们今年选取的各小类企业分别为：监控设备45家，出入口控制与识别设备42家（包括楼宇对讲7家），其他安防设备11家，监控工程41家，智能建筑36家，智能交通19家，安防运营服务咨询6家，合计200家。

由于智能交通、智能建筑类工程项目构成比较复杂，工程方案和涉及产品种类繁多，我们在选取样本公司时，除该公司通常具备安防资质外，还要从企业年报上反映的产品上下游的关联企业、用户，以及重要业务合同与安防行业的关系作为判断依据。我们没有选用的与安防相关的企业基本上是属于智能交通、智能建筑这两类的公司，主要是由于它们的业务数据的安防代表性相对较差。

上市公司的业务数据我们主要采集的是企业安防领域的营业收入、利润、毛利率三项指标及其与前一年的比较共6组数据。由于绝大多数安防企业不同程度都是混业经营的，而且不少是涉足于安防以外的领域。对于绝大部分主营业务属于安防领域的公司我们尽量采用总收入和归属于上市公司股东的净利润数据，因为这两组数据是所有上市公司年报上必须报告的数据，其他利润数据并不是每家公司的年报都披露，特别是新三板公司的年报中业务数据项目较少。产品的平均毛利率数据可以根据主营业务构成和成本分析的附表计算得出。由于新三板公司规模普遍较小，部分企业也没有分产品的成本数据，无法计算分产品的毛利率，我们多数采用整体数据。为了更准确地反映安防市场情况，对于主板、中小板、创业板上市公司我们多数采用单项的安防业务或安防子公司的数据，单项的安防业务数据中利润是毛利润，而安防子公司业务数据通常只有收入和净利润两类。表上的毛利率数据大部分是我们根据年报中的数据计算得出的，由于有产品毛利率数据的部分公司在年报的分产品分析中附表同一项“毛利润比上年同期增减”数据就有两种不同表达方式：百分点和百分比，我们采用过去普遍用的百分点，并没有对原表中所有数据一一核算，有可能有个别数据有误。

由于营业外收入（包括政府补助、税收返还等）、营业外支出、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失等都会对归属于上市公司股东的净利润造成影响，企业的营业收入、产品的平均毛利率与归属于上市公司股东的净利润之间并不是都成线性关系，有时会出现矛盾。我们在录取数据时，如果发现有明显矛盾时，要更仔细地阅读年报中关于主营业的分析说明并研究利润表的各项指标的变化是否合理。

在录入2015年年报的数据过程中，我们发现有相当数量的公司2014年的数据与2014年年报的数据不同但也没有说明原因，我们分析多数是因为有新的子公司参与合并报表统计，而公司并没有加以说明，如果一一核对工作量巨大，我们只对个别大公司做了新的合并报表计算。

一、视频监控生产企业经营情况

今年我们选择的生产视频监控软硬件产品的上市公司有45家。我们先看看表1-1：2015年监控产品企业经营情况表。

表1-1、视频监控生产企业2015年经营情况表

*英飞拓2015年年报未按调整后合并报表的原则计算，我们对收入增长百分比进行了调整计算，因新并入公司利润的情况不明，无法合并比较。

从这45家公司2015年年报所获得的数据中，营业收入增长幅度一项，我们按照增长幅度大于60%、40~59.9%、20~39.9%、0~19.9%和0%以下五类进行统计，其中大于60%的13家，40~59.9%的7家，20~39.9%的10家，0~19.9%的3家，负增长的12家，分别占总数的28.9%、15.6%、22.2%、6.7%和26.7%。去年纳入我们研究范围的监控生产企业只有19家，具体数据可参见我们去年撰写的《从百家上市公司2014年报看中国安防市场》附表1。两各档次的企业家数和所占比例具体数据见下面的表1-2.

表1-2、视频监控生产企业营业收入增长幅度统计表

2015年超过70%的监控生产企业收入增长，低于2014年接近80%的比例，但其中增长大于60%的比例最多，负增长的比例处于第二位，增长0~19.9%的比例最少。在数据分档完全一样的情况下，与前几年增长比例曲线基本成正态分布不同，今年呈两端高中间相对较低的U型。结合深圳市安全防范行业协会在“2016年全国安防迎春团拜会”上介绍的情况，截至2015年底，深圳市纳入统计的安防企业共有4100家，较上年度减少了7%，其中生产商减少了280多家，集成工程商和服务商略有增加。也就是说2015年深圳的安防生产商大约有六分之一的生产型企业退出安防行业，而杭州的监控龙头企业仍保持了高速增长。这充分反映了2015年安防产品市场集中度有加快提升的趋势，部分企业高速增长，而有相当比例的企业退出安防领域，特别是在视频监控的前端设备表现更为突出。

表1-1中2015年销售收入合计权重达到77.3%的两家公司海康与大华的境外销售收入的增长都远远超过国内收入的增长。海康威视2015年国外收入66.5641亿人民币，增长57.36%，而国内收入186.1498亿元，增长43.15%；大华2015年国外收入36.2566亿人民币，增长61.17%，国内收入64.5217，增长26.64%。两家公司国外收入超过100亿人民币，增速在60%左右，海康出口额占产品的27.7%，大华出口额占产品的36%。这很能说明国内供应端的增长超过需求端的增长，使得国内供应端的增长仍保持了较高速度。总体看来视频监控产品行业还是保持了较快增长。2014年的19家监控生产企业接近80%收入是增长的，两极分化的情况还没有这么严重，那一年退出安防领域的生产企业也比较少，而且权重最大的海康威视2014年收入增长60.37%高于2015年的46.64%。由此看来2015年监控产品的市场增长幅度在进一步下降。

从几类分产品生产企业的销售收入来看，前端设备中的热像仪、监控、传输设备生产企业大多数表现较好，而显示设备生产企业负增长的比例最高。表1-1中有9家企业我们把它们划为监控系统，这些企业基本上是做视频监控解决方案和系统集成的，他们很少自己做安防工程，所以产品的毛利率比较高，多数企业2015年表现较好。

我们在表1-3中统计了监控生产企业毛利率和利润数据的增长或下降情况，由于2015年有2家是没有产品毛利率数据子公司，只有43家公司毛利率变化数据。2015年有25家企业毛利率增加，占58.1%，18家企业毛利率降低，占41.9%；而利润增加的有35家，占77.8%，利润减少的有10家，占22.2%。2014年的19家企业，毛利率增加的7家，占36.8%，12家企业毛利率降低，占63.2%；而利润增加的有14家，占73.7%，利润减少的有5家，占26.3%。

表1-3：视频监控生产企业产品毛利率、利润增减比例对照表

从表1-3可以看出：1、由于多数企业收入增长，企业利润情况好于毛利润情况；2、参与统计的视频监控生产企业2015年平均盈利情况好于2014年。造成的原因我们分析首先是在2015年企业两级分化中，上市公司中变化向好的比例远远高于非上市公司，其次，2015年新增公司数量超过原有公司一倍以上，而这些公司基本是新三板近一两年上市的，公司质量相对较好，地方政府的扶持和上市后融资减轻了财务负担也增加了企业盈利能力。从占盈利能力权重最大的两家公司来看，产品的毛利率都在下降，而盈利能力增长都低于企业收入的增长。这才是大多数监控生产企业盈利变化的主流。

在监控生产企业的年报中，有几家规模较大企业的分产品分析一节是按照前端产品与后端产品来分类的，重点研究有代表性的这几家企业前后端产品数据可以较深入看清各部分产品市场份额比例和盈利能力的变化。表1-4汇总了8家标明有前后端设备数据的公司，其中高新兴并未列在表1-1中，而是放到监控工程类。表1-1中另外几家监控产品线较全的公司，如英飞拓、汉邦高科、万佳安等由于无法分别计算前后端设备数据而没有选用。

这8家企业前后端产品分类还是有所不同的，在前端产品上区别不大，只有高新兴一家把前端数据采集存储传输设备放到一起，它的后端设备只有视频监控综合管理平台。高新兴是一家工程与产品并重的企业，年报中分产品数据是按产品类型划分的，但产品毛利率与工程类企业更相近。在后端产品组成上8家企业有较大差别。一是有的公司后端产品包括传输、记录、控制与显示4个类别，如大华；海康分为后端和控制平台设备两类，后端为DVR和NVR，控制平台设备包括传输、控制及显示设备、大型存储设备NAS以及视频管理软件VMS等；佳信捷分为中端和后端两类；有的公司后端产品线不全只有前述的4类中的2或3类，而安联锐视后端产品只有DVR一种。二是各家公司几类产品的比重不同，是造成毛利率差别较大的原因之一，特别是在控制平台部分由于软件所占比例不同，产品的毛利率差别很大。

由于不同企业中后端产品组成差别较大，为了更好地了解表1-4中数据的代表性，我们先做一些说明。海康威视中后端设备我们是将年报中的后端设备与中心控制设备合在一起计算的。东方网力近两年年报均无2014年前端设备数据，看来是2015年新增产品类型，我们只录入2015年数据，后端设备是视频监控综合管理平台与NVR。高新兴前端设备包括数据采集存储传输设备，后端设备主要是视频监控综合管理平台。微创光电后端设备是视频光传输设备与光平台设备。安联锐视前端设备是IPC，后端设备是DVR。

表1-4：部分视频监控生产企业前后端产品经营数据比较

我们先来研究视频监控二级产品类的市场份额比例。由于硬盘在视频记录设备中所占比例较大，早几年前，监控记录设备生产商主要提供不带硬盘的DVR与NVR，那时调查统计记录设备市场份额比较困难。这几年它们主要提供带硬盘的设备了，使调查工作方便了许多。视频监控二级产品类的市场份额比例我们主要是根据对工程商的调查和分析一些典型案例得出的。由于海康威视与大华股份这两家龙头企业的产品已经覆盖了所有视频监控产品线，它们前后端产品的比例比较有代表性。

从海康威视的两类产品比例来看，前端产品大约是中后端产品的2倍，大华股份前端产品也是中后端产品的1.326倍。我们以为，海康、大华两家是以视频记录设备起家的，记录设备在中后端产品中的比例较大，已经超过它们在整体市场的比例。由于摄像设备在视频监控整体市场的重要性和两家企业对前端市场的重视，经过近几年前端设备的高速增长，它们两家在摄像机市场的份额也已超过其在监控产品总销售额中的比例。海康的DVR、NVR和摄像机方面均排名世界第一。

从上海菱博电子技术股份有限公司（430637）2014和2015两年的年报中我们了解到，LCD液晶大屏幕拼接显示单元为菱博电子主产品，这两年海康都为其第一大客户，2015年和2014年分别给公司贡献的收入为3799万元和22185万元，下降幅度达到了82.87%，原因是2015年海康威视逐步进行自生产液晶面板。由此我们了解到，海康是从近两年才开始发力显示领域，而且目前市场份额占比还不很大。据我们了解，海康威视与大华股份在控制设备、显示设备，特别是传输设备市场中的比例还达不到其在监控产品总销售额中的比例。

据我们这些年的市场调查，监控前端设备始终占据着监控产品市场的第一位，超过40%的占比，而监控系统的几类中后端产品占比相差不大。从表1-4可以看出前端产品除佳信捷之外，其他企业都有增长，多数增长较快。而中后端产品中控制类产品增长较快，特别是以生产监控平台产品的效益普遍较好。表1-4中没有以显示设备为主的企业，而表1-1中的几家以显示设备为主的企业多数收入是下降的。前几年由于超大屏幕（主要是拼接大屏）增长较快、效益较好，吸引了众多企业参与竞争，海康进入还算是比较晚的。有两年显示设备市场增长较快，但随着近两年拼接大屏价格迅速下滑，常规显示器价格也逐步降低，显示设备市场增速回落较快。中后端产品中传输类受监控网络化进程加快影响最大，因此其市场份额下降。从微创光电2015年年报来看，通用视频光传输设备下降，而专用视频光传输设备还有所上升。

由于以下原因监控前端设备占比近几年仍在上升：1、视频监控的前端设备智能化发展趋势；2、云存储的逐步普及和监控记录设备价格下降较快；3、视频监控的网络化发展使传输设备占比下降；4、监控产品出口中前端设备比重更大。

结合表1-1和表1-4的数据我们有以下几点看法：

1、总体看来，前端设备的增长快于中后端设备的增长，前端设备市场集中度提高较快。2、前端设备的竞争激烈，产品毛利率普遍下滑，其产品毛利率已接近其他工业品的平均毛利率区间，进一步下降的空间也不大；佳信捷前端产品毛利率提高的原因是2014年基数较低和集成化的业务占比增长所致。3、中后端产品中毛利率较高的几家企业其监控管理平台产品占比均较高，控制设备，特别是监控平台产品由于软件影响其毛利率较高。海康威视中后端产品毛利率下降较大主要是分类项下的产品收入结构调整所致。总体看来中后端产品的毛利率也进入合理区间。